In diese Werte fließt jetzt das große Geld!

00:00:00: Heute schauen wir mal auf die Kapitalbewegungen der ganz großen Jungs. Wo gehen sie rein

00:00:14: mit ihrem Geld und wo gehen sie raus? Alle Details kommen gleich, geht sofort los.

00:00:27: Hallo liebe Hell Investierten, schön dass ihr dabei seid bei einer neuen Ausgabe meines Podcasts und

00:00:33: heute habe ich für euch eine spannende Umfrage mitgebracht. Diejenigen die schon länger treu

00:00:39: Hörer meines Podcasts sind, der jetzt bald das fünfjährige Jubiläum feiert und wenn

00:00:44: ihr es nicht seid lasst gerne ein Abo da. Die wissen, dass ich ab und an den Fund Manager Survey

00:00:51: der Bank of America oder B of A wie die Amerikaner gerne sagen, bemühe und darüber spreche wenn sich

00:00:58: dort interessante Konstellationen ergeben. Zum Hintergrund ihr müsst wissen die Bank of America,

00:01:03: wahrscheinlich den meisten bekannt, große amerikanische Bank, die machen monatlich eine

00:01:08: Umfrage unter Formager. An der letzten Woche haben oder nicht in der letzten Woche in der

00:01:13: letzten Umfrage haben Formager teilgenommen, die insgesamt über 720 Milliarden US Dollar

00:01:20: an Geld verwalten und die werden dann nach verschiedenen Fragen befragt natürlich. Also das

00:01:26: heißt wie sehen sie die wirtschaftliche Entwicklung? Wie sehen sie die Entwicklung verschiedener

00:01:30: Ländermärkte? Wo investieren sie Geld rein? Halten sie tendenziell eher mehr Geld, halten

00:01:35: sie weniger Geld? Wie ist so die gesamte Stimmung? Und diese Umfragen finde ich ganz spannend, weil

00:01:40: man daraus natürlich ableiten kann auch übertragen auf andere Formager, wo das große Kapital aktuell

00:01:46: reingeht und wie so die Stimmung ist und ob wir daraus schließen können. Wir sind so eher in einer

00:01:51: überhitzten Phase oder wir sind in einer Phase wo alle ihr Geld geparkt haben und dann bei einer

00:01:55: Korrektur eher panisch rein springen, damit sie überhaupt noch in den Markt reinkommen. Also all die

00:01:59: Dinger kann man da teilweise auch zwischen den Zahlen, wenn man sich schon recht lange mit diesen

00:02:03: Umfragen beschäftigt, wie ich es tu, ableiten. Und die letzte Umfrage, die jetzt sich auf den Monat

00:02:08: Juni bezog, die fand ich besonders spannend und dann möchte ich euch mal ein paar interessante

00:02:12: Info-Happen, nennen wir es mal Info-Happen mitgeben, denn ich habe mir mal ein paar Grafiken rausgezogen.

00:02:19: Ich könnte jetzt zwar nicht sehen, aber ich werde natürlich die euch so gut wie möglich hier

00:02:23: erläutern. Fangen wir mal mit dem ersten an. Die Milliardenmanager, nennen wir sie so mal, wurden

00:02:28: befragt, wie denn ihre Stimmung gegenüber der amerikanischen Wirtschaft im Moment ist. Das heißt,

00:02:33: es ist ja immer in den Medien in aller Munde, ob es jetzt ein Softlanding gibt oder ein No-Landing

00:02:39: oder ein Hardlanding. Für diejenigen, die jetzt mit den Wörtern nichts anfangen können, ein

00:02:43: Hardlanding werde, wenn die Wirtschaft jetzt also, also vor allem die US-Wirtschaft, die dann natürlich

00:02:48: im nachgelagerten Sinne auch die europäische und auch die asiatischen Wirtschaft mit nach unten

00:02:52: ziehen würde. Und ein Hardlanding werde jetzt also, wenn die amerikanische Wirtschaft in eine Art

00:02:57: Rezession reinrutschen würde, also dass die Wirtschaft beginnt zu schrumpfen. Dann gibt es das

00:03:02: sogenannte Softlanding, das heißt, dass sich die Wirtschaft tendenziell etwas abschwecht, aber nicht

00:03:07: so stark, dass es irgendwie gravierende Einschnitte gebe. Das heißt, der Arbeitsmarkt bleibt relativ

00:03:13: robust und der Konsum bleibt relativ robust und auch das Wirtschaftswachstum bleibt positiv,

00:03:18: nur halt nicht so stark wie in den letzten Quartalen. Und dann gibt es halt ein paar Monaten auch das

00:03:23: sogenannte No-Landing. Das No-Landing heißt, dass die amerikanische Wirtschaft einfach gar nicht

00:03:27: irgendwie schwächer wird, sondern dass sie in dem Ausmaß wie in den letzten Quartalen einfach

00:03:31: weiter wächst. Und das Interessante ist, die Umfrage hat jetzt also ergeben, dass derzeit nur noch

00:03:37: 5 Prozent der Befragten mit einem Hardlanding errechnen, verglichen mit 11 Prozent im letzten

00:03:43: Monat und im Herbst 2023 hatten wir sogar 30 Prozent, die mit einem Hardlanding gerechnet haben. Also

00:03:50: diese, sagen wir mal, eine Schrumpfung der amerikanischen Wirtschaft ist momentan also komplett

00:03:55: vom Tisch, zumindest für die nächsten 12 Monate. Die meisten, und das sind fast zwei Drittel,

00:04:00: rechnen damit, dass die amerikanische Wirtschaft in einen Softlanding geraten wird. Das heißt,

00:04:05: dass wir eine leichte Abspechung sehen werden, die aber nicht so kronterlich gravierend ist. Und

00:04:10: 26 Prozent rechnen sogar mit einem No-Landing. Das ist interessant, weil zu Beginn des Jahres und

00:04:15: auch im letzten Jahr so gut wie niemand mit einem No-Landing gerechnet hat, jetzt fast ein Viertel

00:04:21: der Befragten rechnen mit einem No-Landing. Also unterm Strich kann man sagen, die Formations,

00:04:25: die hier befragt wurden, sind ziemlich positiv für die amerikanische Wirtschaft gestimmt und

00:04:30: das ergibt sich auch ganz genau noch aus der Frage, ob die Vormatcher in den nächsten 18 Monaten mit

00:04:36: einem wirtschaftlichen Einbruch, also mit einer Rezession rechnen. Und da haben wir aktuell nur

00:04:41: 53 Prozent derjenigen, die sagen, okay, wir könnten vielleicht in den nächsten einhalb Jahren in

00:04:46: eine Rezession reinrutschen. Das war in der Umfrage im Mai noch ein ganzes Stück mehr. Da waren wir so

00:04:51: bei um die fast 70 Prozent und auch im April waren wir auf ähnlichen Levels. Also auch da zeigt sich,

00:04:56: dass zwar eine gewisse Demut vorhanden ist, dass durchaus eine Wahrscheinlichkeit besteht, dass

00:05:01: in den nächsten einhalb Jahren eine Rezession auftreten könnte. Aber diejenigen, die daran

00:05:05: glauben, die werden tendenziell immer weniger. Das heißt, die Stimmung ist relativ gut. Das gilt

00:05:10: im Übrigen auch für die Fragen, möchte ich damit gar nicht lange langweilen, aber ob jetzt im Jahr

00:05:15: 2025 im zweiten Quartal etwas passieren könnte oder 26 und auch da sehen wir eigentlich quer durch

00:05:21: die Bank, dass die meisten Vormatcher ins positive der Lager wechseln und sagen, die Wirtschaft

00:05:26: in USA, die läuft so gut. Das sehen wir jetzt erstmal nicht große Risiken, dass hier in eine

00:05:31: Rezession rein gerutscht werden könnte. Was die Zinssenkungen angeht und das ist ja das ganz

00:05:37: große, was aktuell über allem hängt, wann die amerikanische Notenbank die Fett endlich die

00:05:41: Zinsen senkt. Da rechnen 39 Prozent der befragten Vormatcher damit, dass es im September, am 18

00:05:48: September um genau zu sein beim nächsten Treffen der Fett, so weit sein wird, dass die Zinsen

00:05:52: gesenkt werden. 23 Prozent rechnen damit, dass es am 18 Dezember so weit sein wird. Mal abwarten,

00:05:59: wenn wir mal schauen, denn Markt aktuell, ich habe gerade mal die neuesten Prognosen vom

00:06:03: Anleinmarkt abgeleitet, da rechnet der Anleinmarkt damit, dass wir im September und Dezember je eine

00:06:09: Zinssenkung bekommen, wobei die Wahrscheinlichkeit für den Dezember etwas geringer ist als für

00:06:13: den September, aber aktuell der Markt preist noch zwei Zinssenkungen in diesem Jahr ein und ich sage

00:06:19: euch, wenn jetzt die Fett auch den Pfad entsprechend vorgibt, das heißt in welche Richtung jetzt

00:06:23: es mit den Zinssenkungen geht und so eine Zinssenkung, das ist ja in der Regel kein einzelnes

00:06:27: isoliertes Ereignis, sondern das ist dann der Beginn eines größeren Zinssenkungszykluses und

00:06:33: wenn der jetzt angestoßen wird, dann wird das natürlich nochmal für deutliche Euphorie und

00:06:36: für deutliche positive Stimmung an den Märkten sorgen, aber es muss halt auch mal der erste

00:06:42: Schritt noch getätigt werden, besser gesagt gegangen werden. Stichwort Inflation und das ist

00:06:47: immer so eine meiner Lieblingsfragen, denn die Foremanager werden auch befragt, was sie denn

00:06:52: aktuell so als größtes Risiko im Markt erachten und da ist immer noch das größte Risiko ein

00:06:57: Wiederkehr oder ein Wiederkommen der Inflation, wenn auch, muss ich auch dazu sagen, verglichen

00:07:02: mit den Umfragen im Mai und April rechnen inzwischen nur noch ein Drittel der Foremanager mit, dass

00:07:08: die Inflation das größte Risiko ist, das heißt, da hat sich auch eine Entspannung gezeigt, dass die

00:07:12: Inflation möglicherweise doch mehr oder weniger jetzt im Griff der amerikanischen Notenbank ist

00:07:17: und dass die Inflation eben nicht mehr so ein großes Risiko ist wie noch im Mai oder auch im

00:07:22: April. Weitere größere Risiken, die hier angesprochen werden, sind vor allem geopolitische

00:07:27: Risiken, natürlich auch, dass die Lage in Israel sich weiter infizieren könnte, das heißt, dass

00:07:32: auch hier mit dem Libanon eine weitere Front eröffnet wird, die dann den Iran reinziehen würde und

00:07:37: mit dem Iran dann wahrscheinlich auch die USA, also das ist ein großes geopolitisches Risiko, wo ich

00:07:42: jetzt mal die Prognose abgebe, dass wahrscheinlich die Inflation in den nächsten Wochen ins Hintertreffen

00:07:48: geraten wird und wahrscheinlich geopolitische Risiken auf der globalen Weltbühne größer

00:07:52: eingeschätzt werden oder diskanter eingeschätzt werden als die Inflation. Weitere Risiken, die wir

00:07:58: noch haben, wären die US-Wahlen oder auch eine unerwartete wirtschaftliche Rezession oder auch,

00:08:04: dass die Anleinmärkte regulieren. Also das mal nur für euch so zum Wissen, das sind so die Dinger,

00:08:09: wo Foremanager die mehrere Milliarden an den Markten verwalten, derzeit auf dem Schirm

00:08:13: haben und der Augenmarkt darauf haben, dass sie hier besonders darauf achten, ob hier

00:08:17: irgendwelche Risiken entstehen könnten, weil dann entsprechend natürlich auch die Portfolios

00:08:21: neu ausgerichtet werden müssen.

00:08:23: Stichwort Portfolio, guter Übergang, denn wenn man die Portfolios anschaut aktuell,

00:08:28: dann sieht man einen sehr, sehr geringen Cash-Bestand.

00:08:31: Aktuell halten die Foremanager nur 4% an Cash, verglichen mit den 7%, die wir so im Oktober

00:08:37: 2022 noch gesehen haben, also fast eine Halbierung.

00:08:40: Und das zeigt schon ganz klar, dass hier eine ziemlich gute Börsenstimmung aktuell vorharscht,

00:08:46: aber keine Überdriebengute.

00:08:49: Also wenn wir mal Werte anschauen, 2003 oder auch vor der großen Finanzkrise oder auch

00:08:53: 2011, da haben wir gesehen, dass auch die Foremanager teilweise deutlich unter 4% Cash

00:08:58: halten, einfach weil sie so überbordend positiv gestimmt sind.

00:09:02: Also das ist aktuell nicht der Fall, wir können sagen, die Stimmung ist gut, aber sie ist

00:09:06: jetzt vom Cash-Level her nicht in einem Extrembereich, dass wir sagen können, die sind all-in investiert

00:09:12: und sind bis zum Jahr zur oberkante Unterlippe voll in Aktien drin.

00:09:16: Also da geht schon noch was, da könnte man schon noch ein bisschen nachkaufen.

00:09:19: Aber es zeigt sich, die Stimmung ist ziemlich gut und das untermauern ja auch natürlich

00:09:25: die entsprechenden Umfragen, die ich euch gerade genannt habe.

00:09:27: Aber jetzt mal ganz spannend kommen wir doch mal dazu, was die Big Boys jetzt gerade kaufen.

00:09:33: Und da gibt es immer zwei interessante Darstellungen.

00:09:36: Zum einen wird befragt, was im Juni dazugekauft wurde, das heißt was übergewichtet wurde

00:09:41: im Juni und dann gibt es eine Aufstellung fürs Gesamtdepot, das heißt was wenn man mal

00:09:45: von oben auf die Depots schaut, dort am meisten gewichtet ist.

00:09:49: Schauen wir mal nur im Juni und im Juni besonders gefragt war unter den großen Foremanagern

00:09:53: die Eurozone.

00:09:54: Das heißt Aktien der Eurozone wurden im Juni ganz besonders gekauft und waren sehr beliebt.

00:10:01: Wenn ihr euch erinnert, ich habe im Podcast vor ein paar Monaten darüber gesprochen,

00:10:04: dass europäische Aktien stark unterbewertet sind momentan, das heißt wenn man sie mit

00:10:08: früheren Bewertungsmetriken mal vergleicht und mal schaut wo stehen wir denn aktuell,

00:10:13: wo waren wir vor 10 Jahren, vor 20 Jahren, dann zeigt sich wirklich europäische Aktien

00:10:17: sind sehr günstig und vergleichen zu amerikanischen Aktien noch viel günstiger.

00:10:21: Liegt aber auch da dran und man muss sich natürlich immer bei Bewertungen fragen,

00:10:24: warum sind die Bewertungen so niedrig, sind alle doof am Markt oder hat es andere Gründe.

00:10:28: Natürlich haben wir in der Eurozone auch eine ganz andere wirtschaftliche Lage als die

00:10:32: USA, die USA ist da viel stärker.

00:10:34: Wir haben hier dann einfach auch geopolitische Risiken in der Eurozone, wirtschaftliche

00:10:39: Risiken, auch der Verbraucher ist schwächer, also das sind alles einfach Abschläge, aber

00:10:43: wenn man das alles mal als Faktor mit rein nimmt, zeigt sich trotzdem, dass europäische

00:10:47: Aktien sehr, sehr günstig sind und offenbar, wir müssen jetzt gucken in den nächsten Umfragen,

00:10:52: ob das so bleibt, aber offenbar springen die Foremanagern gerade so langsam auf europäische

00:10:56: Aktien auf und kaufen hier also selektiv unterbewertete Werte auf, sonst werde hier die Eurozone

00:11:02: im Juni nicht vorne im Ranking derjenigen Werte dabei, die besonders übergewichtet wurden.

00:11:07: Was auch gefragt war, auf globaler Ebene sind Utilities, also Versorger, defensive Werte,

00:11:13: Reads auch sehr spannend, gerade der Immobiliensektor, ich werde das mal noch in einem extra Podcast

00:11:17: ausgliedern, aber Immobilien halte ich als extrem interessant, also Immobilien ETFs momentan,

00:11:24: vor allem wenn sie breitgestreut sind in Europa oder auch in Nordamerika, weil die Stimmung

00:11:28: ist zwar negativ, die Charts zeigen allerdings bei den großen Immobilien ETFs bereits eine

00:11:33: Art Bodenbildung, wir haben sehr gute Dividendrenditen im Bereich der 3% und machen wir uns nichts

00:11:38: vor, diese ETFs sind breitgestreut, das heißt man hat da Logistik Immobilien drin, man

00:11:42: hat Datenzentren drin, man hat auch Wohnimmobilien drin, ja man hat auch sicherlich Gewerbe und

00:11:46: Büro natürlich, wo momentan am meisten Probleme herrschen, aber das wird sich alles meiner

00:11:50: Meinung nach wieder auflösen, also wenn man in der großen Finanzkrise schon dabei war,

00:11:54: da dachte man damals oh je, Immobilien braucht kein Mensch mehr und in USA wurden die Immobilien

00:11:59: einem nachgeworfen, also wirklich tolle Objekte für 100.000 Dollar, 150.000 Dollar, die kurz

00:12:04: zuvor mal 400.000 Dollar wert waren, damals hatte ich kein Geld irgendwie dort zu kaufen,

00:12:09: das war die Zeit als ich in USA stiert habe, aber die Preise haben sich danach spektakulär

00:12:14: erholt und das wird auch heute wieder der Fall sein, also Immobilien werden gebraucht

00:12:18: und gerade auch aufgrund zusätzlicher Vorgaben, Regulierung und auch natürlich ESG Vorgaben

00:12:24: wird es immer teurer auch Immobilien zu bauen, das heißt man guckt natürlich ob man nicht

00:12:28: mit dem Bestand irgendwas machen kann und die Ziele erreichen kann bevor man jetzt wieder

00:12:31: was Neues baut, also ich bin da sehr sehr positiv gestimmt für Immobilien, allerdings jetzt

00:12:36: nicht unbedingt als taktisches Investment auf 1, 2 Jahren, sondern schon langfristig, da

00:12:39: würde ich mich jetzt nicht festlegen wollen und sagen oh je in einem Jahr sind wir deutlich

00:12:43: höher, ich glaube es, aber ich sehe Immobilien auch langfristig als Superbeimischung in

00:12:47: dem Portfolio. Gehen wir mal, ich jetzt mal nicht diese ganze Tabelle durch, was alles gekauft

00:12:51: wurde oder verkauft wurde, wir machen mal hier nur die Top 3 oder 4 Werte, auf der Verkaufsseite

00:12:56: standen vor allem als größter Verkaufswert Materials, also Rohstoffe, dann Energie, Japan

00:13:03: und Anleihen, das ist interessant, ich bin gerade dabei ein Podcast zu erstellen, hört

00:13:08: da gerne mal in den nächsten Reihen, da spreche ich nämlich über Industrie, Metalle, vorwiegend

00:13:12: über Kupfer und Kupferaktien und ich halt einen Fehler jetzt aus den Rohstoffen rauszugehen,

00:13:16: die großen Vormenscher machen, sie haben da offenbar eine Rotation und gehen direkt

00:13:20: raus, aber auch Energie-Rohstoffe, also ich bin sicher wir sind da in einem Zyklus der

00:13:23: noch länger anhalten wird, aber wenn wir mal nur die Umfrage anschauen, Rohstoffe, also

00:13:28: gerade Industrie-Rohstoffe, Energiewerte und auch Japan waren auf der Verkaufsseite.

00:13:33: Und jetzt abschließend, was im Portfolio sind momentan die absoluten Top-Werte, also was

00:13:38: wir gerade besprochen hatten, waren jetzt nur die Top-Käufe und Verkäufe im Juni, jetzt

00:13:42: gucken wir mal aus Portfolio drauf und sagen, was ist denn aktuell übergewichtet bei den

00:13:46: großen Vormenschern und da zeigt sich primär Aktien deutlich übergewichtet, das heißt,

00:13:51: da ist man natürlich positiv gestimmt, das zeigt auch die positive Stimmung, die ich

00:13:55: euch vorhin dargelegt habe, wieder, dass man in Aktien am stärksten investiert ist und

00:13:59: da mal runtergebrochen auch wieder Eurozone stark übergewichtet, das heißt, da zeigt

00:14:04: sich, dass hier wirklich aufgesprungen wird auf diesen Zug der Unterbewertung.

00:14:07: Healthcare, also Pharma-Werte sind dabei, eher im defensiven Bereich zu suchen, könnte

00:14:13: man jetzt sagen, oh, bereiten sich die Vormenscher davor auf ein ungemach an den Märkten, weil

00:14:18: sie in defensiveren Sektoren gehen, sehe ich nicht so, denn Tech-Werte wurden auch deutlich

00:14:23: übergewertet, das heißt, man hat jetzt um einen defensiven Werten drin, aber auch offensive

00:14:28: Werte aus dem Tech-Bereich, also insgesamt würde ich sagen, spiegelte das eine positive

00:14:32: Stimmung wieder, wo trotzdem auf Risiken noch geachtet wird.

00:14:37: Bei den Verkäufen wurden verkauft Reads, Versorger und Anleihen, das heißt, im großen Portfolio

00:14:43: drin, auch wenn im Juni gewisse Übergewichtungen bei den Versorger noch stattgefunden haben,

00:14:49: das heißt, dass man die gekauft hat, unterm Strich sind die Versorger nach wie vor den

00:14:53: großen Portfolios untergewichtet, zeigt also auch, die Stimmung ist positiv, wenn man nicht

00:14:56: voll im defensiven Sektor ist und auch Reads eher im defensiveren Bereich sind auch untergewichtet.

00:15:01: Also wenn man einen Fazit an die ganze Sache heranziehen kann man sagen, die Formanager

00:15:05: sind positiv gestimmt, vor allem für Aktien, sie rechnen nicht damit, dass wirtschaftliches

00:15:10: Ungemach in den nächsten ein bis ein halb Jahren anstehen könnte, aber sie sind gleichzeitig

00:15:16: immer noch in defensiveren Werte investiert und sie haben auch ein Cash-Level, was jetzt

00:15:20: nicht darauf hindeutet, dass sie, ja, ich sage mal, hirnlos zugreifen, sondern schon mit

00:15:25: bedacht.

00:15:26: Also deswegen daraus ableiten würde ich jetzt keinen Extremwert, sondern eher sagen, die

00:15:31: Formanager sind positiv gestimmt und haben vor allem, und das ist ja wichtig und deswegen

00:15:35: auch die Folge, noch Pulver trocken in Form von Cash, um bei Rücksetzern reinzugehen.

00:15:39: Weil wenn alle voll investiert sind und es gibt einen Rücksetzer, wer soll denn überhaupt

00:15:43: noch kaufen.

00:15:44: Also von daher Entspannung von dieser Seite her, positive Stimmung herrscht mit der Tendenz

00:15:49: zum Nachkauf und deswegen erkennt ja meine, meine Losung für dieses Jahr, ich rechne stark

00:15:54: damit, dass wir weiterhin dieses Jahr positiv an den Märkten sehen werden und dass wir

00:16:00: auch noch zusätzliche Kursgewinne im Verlauf des nächsten halben Jahres bekommen werden.

00:16:04: Schön.

00:16:05: Dann war es das jetzt für diese Ausgabe.

00:16:07: Ich hoffe, sie hat euch gefallen.

00:16:08: Ihr hört mich wieder nächsten und bis dann.

00:16:10: [Musik]

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