Provoziert die EZB einen Crash?

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00:00:07: Provoziert die EZB einen Crash an den Märkten, weil sie wieder mal zu lange zögert.

00:00:13: Darüber möchte ich heute sprechen, geht gleich los.

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00:00:24: Hallo liebe HellInvestierten, schön, dass ihr dabei seid bei einer neuen Ausgabe meines Podcasts

00:00:28: und heute möchte ich mit euch über die Geldpolitik der EZB sprechen.

00:00:32: Denn die EZB ist ja in den letzten Wochen wieder verstärkt, ins mediale Interesse gerückt,

00:00:37: weil es darum geht, wann denn endlich die Zinsen in der Eurozone gesenkt werden.

00:00:42: Und da müsst ihr wissen, es gibt so eine Art ungeschriebenes Gesetz,

00:00:45: das die amerikanische Notenbank, die FED, in der Regel vor der EZB handelt.

00:00:51: Das heißt, wenn es darum geht, die Zinsen zu straffen, dass die Liquidität einzufagen,

00:00:56: dann ist die FED immer ein Tick schneller als die EZB.

00:00:59: Und genauso ist es auch, wenn es darum geht, das Geld wieder billiger zu machen, die Liquidität zu steigern,

00:01:05: dann ist in der Regel auch die FED schneller als die EZB.

00:01:09: Das kann ökonomisch gesehen auch dadurch erklärt werden, dass die amerikanische Notenbank eine Art Doppelmandat hat.

00:01:14: Das heißt, sie ist zum einen darauf geeicht, auf die Preisstabilität zu achten.

00:01:18: Das macht die EZB genauso oder sollte sie genauso machen.

00:01:22: Die FED allerdings hat auch noch den Arbeitsmarkt und damit die Wirtschaft im Blick.

00:01:26: Das heißt, es soll in den USA eine stabile Beschäftigungsquote haschen.

00:01:30: Es soll also dadurch auch die Wirtschaft entsprechend solieren können.

00:01:33: Und es ist also ein offizielles Doppelmandat, was die FED zu erfüllen hat.

00:01:36: Und in Anbetracht dieses Doppelmandats ist es natürlich logisch,

00:01:39: dass wenn ich auch die Wirtschaft mit im Blick habe, entsprechend auch antizipieren muss,

00:01:44: wohin die Wirtschaft gehen könnte, also wird sie schwächer, wird sie stärker.

00:01:47: Und dem entsprechend muss ich auch früher handeln und die Zinsen entsprechend anpassen.

00:01:51: Das muss die EZB offiziell zumindest nicht auch

00:01:55: wenn ich jetzt mal behaupte und da gibt es auch einige andere.

00:01:58: Die EZB hat natürlich ähnlich auch wie andere Notenbanken noch ein paar Schattenmandate.

00:02:03: Also die EZB hat natürlich schonenden Blick auf die Wirtschaft,

00:02:06: auch wenn es nicht ein offizielles Mandat ist.

00:02:08: Sie hat meiner Meinung nach auch einen ganz starken Blick darauf,

00:02:11: dass die Eurozone zusammengehalten wird.

00:02:13: Das heißt, dass die verschiedenen Geschwindigkeiten,

00:02:15: wie man so auf europäischem Divo immer sagt oder auf europäischem Level immer sagt,

00:02:19: der verschiedenen Ländern, die hier Mitgliedstaaten sind,

00:02:21: dass die irgendwie in Einklang gebracht werden.

00:02:23: Also das ist ein wichtiges Mandat.

00:02:25: Und jetzt jüngst diese Woche wurde ja auch offiziell verlautbar,

00:02:27: dass die EZB auch ganz stark auf den Klimaschutz achtet.

00:02:30: Also diese Schattenmandaten, Mandat, ich habe schon in früheren Ausgaben gesagt,

00:02:34: vor allem der Klimaschutz.

00:02:35: Ich bin da sehr skeptisch, ob das wirklich in den Einflussbereich der EZB gehört,

00:02:40: einer nicht gewählten Institution, die sich jetzt hier einmischt, um politische Ziele umzusetzen.

00:02:46: Finde ich, die EZB hat schon genug zu tun, wenn sie auf die Preisstabilität achtet.

00:02:50: Da braucht es sich nicht noch ein paar Schattenmandate aufhalsen.

00:02:52: Aber bleiben wir mal zurück beim Punkt oder kommen wir mal zurück zum Kantesgaden.

00:02:57: Die EZB ist in der Regel nachlaufend hinter der Fett, weil die Fett zuerst handelt.

00:03:04: Wunderbar gesehen hat man das auch, als die Inflation bei uns in der Eurozone durch die Decke ging.

00:03:09: Also ich habe ja eine schöne Grafik.

00:03:11: Ich packt ihr euch mal in die WhatsApp-Gruppe rein, ergänzt dazu.

00:03:14: Link zur WhatsApp-Gruppe findet ihr unten in den Show Notes.

00:03:17: Und er zeigt sich ganz schön, dass die Inflation, also die Verbraucherpreisinflation in der Eurozone

00:03:23: ab dem Jahr 2021 angezogen hat.

00:03:26: Davor waren wir bei Werten teilweise in der Deflation, teilweise bei sehr, sehr niedrigen Werten deutlich unter 2%.

00:03:32: Das ist ja das offizielle Inflationsziel der EZB, das eine Inflation unter 2% angeschreibt wird.

00:03:37: Also das war alles bis 2021 der Fall.

00:03:40: Ab 2021 ist die Inflation dann schlagartig angestiegen, so dass wir Anfang 2022.

00:03:47: Schon bei 5% in der Verbraucherpreisinflation waren.

00:03:50: Und im Oktober 2022 hatten wir in der Eurozone einen Höchstwert von 10,6% an Inflation.

00:03:58: Also ein immens hoher zweistelliger Wert, wie wir ihn seit Jahren nicht mehr gesehen haben.

00:04:03: Die EZB hat lange erzählt, vielleicht erinnert ihr euch noch, ich habe es im Podcast begleitet,

00:04:08: ich habe es in Videos begleitet, dass die Inflation nur vorübergehend wäre,

00:04:12: dass man sich keine Sorgen machen müsste, die Inflation würde wieder weggehen.

00:04:16: Und das war auch die Zeit der wunderbaren Wortglauberei, wo man dann gesagt hat,

00:04:21: naja, wir rufen jetzt ein sogenanntes asymmetrisches Inflationsziel aus.

00:04:24: Das heißt, die Inflation war lange niedrig.

00:04:27: Wenn sie jetzt mal ein paar Monate auf 4 oder 5% läuft, dann beschwert euch nicht,

00:04:31: weil wenn man die Inflationsdaten von früher als niedrig waren

00:04:35: und die jetzt hohen zusammenrechnet und dann einen Durchschnitt bildet,

00:04:38: dann ist doch die Inflation im Durchschnitt irgendwo bei 2,25%.

00:04:41: Also beschwert euch bitte nicht.

00:04:43: Was da immer nicht gesagt wird, und was ich euch ganz klar sage,

00:04:46: ist die Inflation ist ja kumulativ.

00:04:48: Das heißt, wenn ich eine Inflation von 2% habe und im nächsten Jahr von 5%,

00:04:52: dann kumuliert sich das ja nach oben auf.

00:04:54: Also ich bekomme ja dann nur, weil die Inflation zurückgeht, nicht irgendwie mein Geld zurück,

00:04:57: sondern die 5% Inflation, die waren ja, die sind ja passiert, die haben mein Geld entwertet

00:05:02: und jetzt wird halt die Geldentwertung nur mit einer geringeren Geschwindigkeit fortgesetzt,

00:05:05: mit 2% und nicht mal mit 5%.

00:05:07: Aber es ist alles kumulativ, das heißt, die Kaufkraft wird geringer.

00:05:10: Deswegen bin ich ja so ein großer Verfechter von Sachwerten

00:05:13: und dass man sein Geld entsprechend investiert und eben nicht auf dem Konto liegen lässt.

00:05:16: Also das wisst ihr.

00:05:17: Aber zurück zu der Grafik.

00:05:18: Die EZB hat also erst im Juli des Jahres 2022 überhaupt begonnen,

00:05:24: auf eine Inflationsrate von damals 8,6% zu reagieren mit entsprechenden Zinserhöhungen.

00:05:30: Also extrem spät, dass man eingesehen hat, dass die Inflation eben nicht verübergehend ist

00:05:35: und dass sie in der Wahnsinnsgeschwindigkeit sich ausbreitet

00:05:38: und deswegen unbedingt reagiert werden muss.

00:05:41: Das war also damals.

00:05:43: Wenn wir jetzt zu...

00:05:45: Ja, zum Jahr 2024 kommen, finde ich, sind wir in der genau gegensätzlichen Situation,

00:05:50: aber mit dem ähnlichen Zögern.

00:05:52: Also aktuell, ich habe mal die jüngsten Inflationsprognosen angeschaut, wird für

00:05:56: dieses Jahr eine Inflation von 2,3% seitens der EZB erwartet.

00:06:00: Muss man aber auch sagen, die EZB lag oft genug mit ihrem Prognosen daneben, aber auch

00:06:04: genauso andere Institute.

00:06:05: Ich nehme es nun mal die Zahlen, weil die EZB-Analysten also erwarten, dass die Inflation

00:06:09: in diesem Jahr auf 2,3% geht, im nächsten Jahr auf 2% und 2026 auf 1,9%, also unter

00:06:16: das offizielle Inflationsziel von 2%.

00:06:19: Also Entspannung ist jetzt angesagt.

00:06:21: Trotzdem, wenn man sich mal mit den Aussagen der verschiedenen Mitglieder im EZB-Entscheidungsdirektor

00:06:27: die umbeschäftigt.

00:06:28: Beispielsweise Joachim Nagel aus Deutschland ist ja ein großer Skeptiker, auch ein Sauder,

00:06:33: der sagt, lieber mal länger die Zinsen oberen lassen, dass wir wirklich sicher gehen können,

00:06:38: bis die Inflation zurückgeht, während Vertreter aus Frankreich oder auch den südeuropäischen

00:06:42: Ländern eher sagen, naja, schaut doch mal, die Inflationsprognosen gehen zurück, die

00:06:46: Inflation geht zurück, die Kernrate geht zurück, was es auch alles tut und was auch stimmt.

00:06:51: Lasst uns doch die Zinsen eher früher als später senken.

00:06:53: Natürlich muss man sagen, die südeuropäischen Länder haben ja auch eine Eigeninteresse,

00:06:57: weil sie im Verhältnis zum BEP deutlich höher verschuldet sind als Deutschland.

00:07:01: Also damit auch bei steigenden Zinsen deutlich mehr Zinslast zu tragen haben, also ein valides

00:07:06: Interesse daran haben, dass die Zinsen eher schneller fallen als später, wenn Joachim

00:07:09: Nagel als Vertreter der Deutschen hier und eine relativ niedrigen Schuldenquote im Verhältnis

00:07:14: zum BEP durchaus den Spielraum mitbringen kann, zu sagen, ja, wir warten ab, weil wir

00:07:18: ja eine Top-Unität haben in Deutschland und wir können das aussetzen.

00:07:21: Aber es gibt jetzt innerhalb der EZB auf jeden Fall, das muss man konstatieren, ein Zaudern,

00:07:25: wann die Zinsen denn zurückgehen.

00:07:27: Es war ja meist mal vermatzt angesagt, jetzt sind wir so wahrscheinlich im Juni bei der

00:07:31: Junisitzung, dass die Zinsen fallen könnten, vielleicht sogar noch ein bisschen später.

00:07:35: Problem ist allerdings und deswegen war es mir wichtig, am Anfang euch zu sagen, dass

00:07:38: es dieses ungeschriebenes Gesetz gibt zwischen der amerikanischen Notenbank und der EZB.

00:07:43: Wenn die EZB jetzt darauf wartet, dass die Fett die Zinsen senkt, dann kann das zu einem

00:07:48: ganz, ganz, ganz großen Problem werden.

00:07:51: Warum?

00:07:52: Schauen wir mal auf die Wachstumsdaten innerhalb der Eurozone.

00:07:54: Wir haben für dieses Jahr auch wieder seitens der EZB eine Wachstumsprognose von 0,6%.

00:08:01: Wir haben für nächstes Jahr eine Wachstumsprognose von 1,5% und für 2026 eine Wachstumsprognose

00:08:07: von 1,6%.

00:08:08: Das sind jetzt keine aufbauenden Werte, vor allem die 0,6% in diesem Jahr.

00:08:15: Das ist ein sehr geringer Wert.

00:08:16: Schauen wir mal über ein Teich in die USA.

00:08:18: Da gibt es von der Fett von Atlanta den sogenannten GDP Now-Indicator.

00:08:23: Das ist also ein Echtzeit-Indicator, der in Echtzeit berechnet, wie stark das amerikanische

00:08:29: Wirtschaftswachstum momentan ist.

00:08:31: Dieser Indicator, den ich auch eine gewisse hohe Treffsicherheit und Prognosefähigkeit

00:08:36: beim Messe, liegt aktuell bei 2,5%.

00:08:39: Also die USA wachsen mit der vierfachen Geschwindigkeit prognosiziert in diesem Jahr als die Eurozone.

00:08:45: Jetzt ist natürlich folgendes Problem hier im Raum.

00:08:48: Die Fett hat das große Privileg, dass zum einen die Inflation zurückgeht und dass die

00:08:52: Wirtschaft weiterhin gut läuft und dass der Arbeitsmarkt relativ stabil ist.

00:08:56: Sie kann es sich leisten, die Zinsen oben zu lassen und sie kann es sich auch leisten,

00:09:01: nur geringe Zinssenkungsstätte zu gehen, damit sie auch verhindert, dass die Wirtschaft

00:09:06: nicht überhitzt und damit nicht die Blase, ich will nicht sagen, wir haben am amerikanischen

00:09:09: Aktienmarkt eine Blase, aber wenn ich jetzt hier in diese Euphorie reingehe mit starken

00:09:13: Zinssenkungen, wird eine Blase entstehen und da muss die Fett auch gegen Steuern und

00:09:17: Bremsen.

00:09:18: Das heißt, die Fett ist in einer eher komfortablen Situation, wo man sagt, senkt man die Zinsen

00:09:22: ein bisschen oder wartet man etwas länger, dass die Zinsen noch mehr wirken auf die

00:09:25: Inflation, natürlich auch zum Preis, dass das Wirtschaftswachstum abschwächen könnte,

00:09:30: aber man hat ein Wirtschaftswachstum immer noch auf einem komfortablen Niveau von 2,5

00:09:34: Prozent, während in der Eurozone bei der EZB eher schon das Haus brennt und man eigentlich

00:09:40: auf dieses super niedrige Wirtschaftswachstum in Verbindung mit der deutlich rückläufigen

00:09:44: Inflation reagieren müsste und der Wirtschaft jetzt eine Art Anschubhilfe, eine Art Stadthilfe

00:09:50: geben müsste, durch eine lockere Geldpolitik, damit der Wirtschaft wächst, damit die Steuereinnahmen

00:09:54: prosperieren, damit der Arbeitsmarkt prosperiert, damit hier einfach die Wirtschaft wieder

00:09:58: auf die Beine kommt.

00:09:59: Die EZB tut das nicht, zögert und zaudert, weil sie eben auf die Fett wartet, weil sie

00:10:03: nicht riskieren will, durch zu frühe Zinssenkungen auch den Euro noch viel schwächer zu machen,

00:10:07: das will sie nicht unbedingt und da muss ich sagen und da kommen wir jetzt auch zum Kann

00:10:11: des Problems, wenn dieses ungeschiedene Gesetz weiterhin Bestand hat, dass die EZB mit einer

00:10:16: ganz anderen wirtschaftlichen Voraussetzung, einer deutlich schwächeren wirtschaftlichen

00:10:20: Voraussetzung in der Eurozone wartet, bis die Fett endlich die Zinsen senkt, die in

00:10:24: einer ganz anderen Lage sich befindet, was die amerikanische Wirtschaft angeht, dann

00:10:28: kann das zu einem Problem werden, dann kann das zu einem deutlichen Abwürgen der Wirtschaftsleistung

00:10:32: in der Eurozone führen und da ist natürlich dann entsprechend auch auf die Aktienmärkte.

00:10:36: Ich will es nicht sagen, dass daraus der große Crash kommt, aber die wirtschaftlichen Bedingungen

00:10:41: in Europa werden einfach umso schlechter, je länger die EZB hier wartet und die Wirtschaft

00:10:47: nicht unterstützt durch entsprechende Zinssenkungen und das sollte man auf dem Schirm haben und

00:10:51: das wird in den nächsten Wochen auch ein großes Thema bleiben und werten, dass ich das hier

00:10:54: weiterhin beobachte, deswegen lasst natürlich gerne ein Abo vom Podcast da und auch darüber

00:10:59: sprechen werde, wie wir darauf reagieren, wenn die EZB wirklich ähnlich bei den Zinserhöhungen

00:11:04: als Reaktion auf die Inflation viel, viel zu lange wartet und damit einen deutlichen

00:11:08: Schaden provoziert.

00:11:09: Schön, dann war es das jetzt für die heutige Ausgabe, ich hoffe es hat euch gefallen.

00:11:14: Wenn es euch gefallen hat, ich hatte es gerade gesagt, ab oder lassen, gute Bewertung da

00:11:17: lassen auf der gängigen Plattformen und dann hört er mich wieder in der nächsten Ausgabe.

00:11:21: Bis dann.

00:11:21: [Musik]

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